[표-3] 달러-원 환율의 비율별 되돌림 수준

그러나 75% 상승 되돌림 수준 근처인 1,195.70원의 상향 돌파에는 실패하며 외환 당국의 추가 상승 저지 스탠스에 대한 경계감으로 1190.00원~1195.00원의 박스권 거래를 유지하는 모습을 보이고 있다. 

이는 시장참가자들이 추가 상승 모멘텀을 기다리고 있기 때문으로 생각되는데, 이들은 ‘일단 1200원대로의 진입은 가능하겠지만 1200원대에서의 추가 상승 여부는 대외 여건의 움직임에 달려있다’고 판단하는 것으로 여겨진다.

반면에 일부 전문가들은 최근 10년간 달러-원 환율 고점이 1210원~1230원 구간이었던 만큼 상승 속도가 다소 주춤해질 것으로 보고 있다. 이는 환율 수준이 오버슈팅 구간에 진입함에 따라 당국이 적극적으로 개입할 가능성 또한 높다는 분석에 기인한 것으로 판단된다. 

그리고 이들은 당장 원화 가치를 끌어올릴 만한 재료는 없지만, 단기적으로는 1200원 전후에서 공방을 벌일 것으로 전망하고 있다. 이는 ▷여전히 안개 속인 미·중 무역협상 타결 여부 ▷한국 성장률 둔화 ▷브렉시트 ▷아르헨티나를 포함한 중남미 경제 등의 리스크가 유지되고 있기 때문이다.

따라서 단기적으로는 위에서 언급한 여러 가지 상황을 반영했을 때는 1200원 전후에서 공방전이 이어지겠지만, 중장기적으로는 서울외환시장의 가장 큰 핵심 재료인 미·중 무역협상의 원만한 해결 여부에 따라 큰 그림이 결정될 것으로 예상한다. 

무역협상이 계속 결렬된다면 100% 상승 되돌림 수준인 1245.00원을 넘어 1250.00원까지 상승하겠지만, 무역협상이 어느 정도 원만하게 해결되는 국면을 유지한다면 50% 상승 되돌림 수준인 1150.00원 아래로 하락할 가능성도 열어놔야 할 것으로 전망된다.

[2019년 하반기 달러-원 예상 거래범위]

2차지지선-1,130.00원 // 1차지지선-1,150.00원
2차저항선-1,270.00원 // 1차저항선-1,250.00원

단기적 헤지 전술 수립 

최근 환율 급등으로 인해 수출입기업 모두 혼란스러움을 많이 겪고 있을 것으로 생각된다. 우선 수입기업의 경우에는 환율의 추가 상승에 대한 우려가 깊을 것이고 수출기업의 경우에는 하락 반전에 대한 걱정이 있을 것으로 보인다. 

따라서 수출입기업 모두 적절한 대책 수립이 필요할 시기로 판단된다. 현재의 서울외환시장 상황이 일정 부분 오버슈팅되어 있는 상황이기 때문에, 중장기적 헤지 전략보다는 현재 시장 상황을 보고 판단하는 단기적 헤지 전술 수립이 필요할 것으로 판단된다.

즉, 수입기업은 향후 1~2개월 이내 결제해야 할 금액 가운데 내부에서 결정된 일정 금액을 환율이 목표 수준으로 하락했을 때 선물환매입, 통화선물매입 등으로 헤지를 실행해서 환율의 추가 상승 리스크를 회피해야 할 것이다. 

그리고 수출기업은 1~2개월 이내 수령이 예상되는 금액 가운데 내부에서 결정된 일정 금액을 환율이 목표 수준에 도달했을 때 선물환매도, 통화선물매도, 환변동보험 청약 등으로 헤지해서 이미 실현된 수익을 확보해야 한다. 또 시장 상황을 예의 주시하며 향후 추가적 헤지 대책을 시행할지에 대해 결정이 필요하다.